總統選舉事件對股市之影響
- 陳怡諠、卓翠月、白詩婷
- 2017年05月
24卷 1期
頁:33-60
- 10.6612/tjes.2017.24.01.33-60
摘要
本文採用事件分析法，針對1996年至2016年開放民選後之的六次總統選舉結果，利用選前民調的差距是否顯著，將樣本區分為可預期和不可預期兩組，探討選舉結果對市場的影響。本文發現，不論選舉結果 可否預期，選前因兩黨對峙的不確定性，使得選前均呈現顯著負報酬，而選後因不確定性降低出現顯著上升之調整行情，但不可預期組之正面調幅小於可預期組。再依據企業選前的表態區分為藍、綠概念股兩組，檢驗個別概念股與政黨輪替的選舉效應。結果發現，在歷屆的選舉事件 中，選前會因民調的差距及投資人的偏好，而使預期敗選的政黨概念股選前出現較小之報酬，然整體事件期則產生較大之累積異常報酬，隱含臺灣股市投資人選前有高估壞消息傾向，使選後對壞消息之調整幅度顯著較大，實證結果支持不確定訊息假說。